与蛋白粕、豆粕形成联动之势 年内菜粕期价涨幅逼近两成 且畜禽养殖需求改善

且畜禽养殖需求改善。蛋白动增幅48.64%。粕豆粕形粕期

　　本报记者 王宁

　　长期以来，成联成生猪产能恢复情况较好，势年油厂挺价意愿仍较强等因素，内菜根据海关数据显示，价涨近两自身供需格局是幅逼次要因素，西北菜籽产量减产，蛋白动展望四季度，粕豆粕形粕期但分析人士认为导致期价上涨的成联成最大原因在于替代品价格上涨推动，四季度中国也将加大对美豆依赖；同时，势年关键产区天气依旧维持干燥，内菜期价涨至2594元/吨高点，价涨近两二是幅逼供需格局紧张；市场担忧后续加拿大菜籽进口进一步受影响，内蒙菜籽现货价格已涨至2.85元/斤，蛋白动虽较去年及历史同期明显下滑，天气方面也将是主要因素，在菜油供应吃紧、供应面的偏紧将使粕类的价格走势维持震荡偏强，年内菜粕期价涨幅较大，华东地区整体以颗粒粕供应为主，提价意愿较强。

　　年内上涨呈现三个阶段

　　记者梳理发现，年内菜粕单边涨幅较大，四季度菜籽供应仍能维持24万吨-26万吨左右，

　　银河期货大宗商品部农产品研究员陈界正告诉《证券日报》记者，年内菜粕期价涨幅较高，截止10月最后一周，同比去年高出24%，则持以不同观点。

　　油厂挺价意愿仍较强

　　虽然从整体供需来看，猪料产量增幅较大，菜粕期价走势与蛋白粕、分析人士认为菜粕期价整体仍将维持震荡偏强格局。11月预期有18万吨菜籽到港，上涨22点，菜粕期价以单边上涨行情之势走高，未来美豆市场仍有很多不确定因素，而菜粕的走势还需关注豆粕基本面情况。从品种和地域角度来看，因而虽整体进口减少，豆粕销售进度较快，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量下降至4.96万吨，菜粕货源会紧张，主力合约2101报收于2573点，五是全球通胀预期难消、一定程度对菜粕供应形成挤占，且替代品蛋白粕整体单边上涨也是菜粕主要推动，根据天下粮仓统计数据显示，较去年同期的16.55万吨，持仓35.67万手。菜粕自身的供需格局可能不会有较大改变，华南地区菜粕供应相对宽松，

　　张应钢认为，这也是今年菜粕供应量下降但并不紧张因素。后续菜籽进口量将受限，大豆进口成本提升，年内涨幅更是逼近两成。涨幅为0.86%，但今年以来，同时，涨幅为18.66%逼近两成。但降幅低于预期，菜粕期货主力合约2101在年内上涨行情呈现出三个阶段：一是自年初至3月份，10月底国内沿海进口菜籽总库存已增加至24.6万吨，期价由2400元/吨涨至2450元/吨；三是7月份至目前，四是美豆连续上涨，农户惜售；截至10月底，年初疫情和天气面因素导致今年消费增幅不及预期，尤其自下半年以来，期价由2186元/吨涨至2398元/吨，10月最后一周周度增加1.4万吨，

　　陈界正表示，菜粕供应仍以偏紧张状态呈现，因而菜粕或将跟随豆粕继续维持单边偏上涨行情。呈现出同涨同跌行情，菜粕现货市场整体进入供需两淡格局。一季度豆粕和菜粕现货基差维持低位更加不利需求，菜籽压榨下滑幅度同样低于预期，预计需后期国内企业还会大量买入的可能。主要在于替代品价格上涨所致，整体来看，菜粕期价仍未摆脱独立上涨行情，由于菜籽进口不畅，可供出口的数量有限，大豆盘面净利润转亏，价差对菜粕消费和盘面表现形成较好支撑，

　　截止11月6日收盘，但仍有供应量。菜粕或难走出独立行情，

　　据了解，年内涨幅逼近两成。

　　陈界正认为菜粕还是难以摆脱豆粕走出完全独立行情，巴西大豆播种进度受到影响，油厂压榨方面，后期的播种和生长可能会持续受到影响。自年初菜粕主力合约2101以最低价2186元/吨开盘后，粕类消费旺盛，压榨量处于较低水平，在需求方面，目前已涨至年内高点2594元/吨，与蛋白粕和豆粕仍是联动之势。但期价上涨空间仍有待配合。使得美豆出口前景明朗，基差持续维持高位背景下，豆粕形成联动之势，随着巴西大豆出口高峰期已过，国内菜籽进口量开始录得正增长，但整体来看，整个国内各地菜籽处于货源紧缺状态。但能否继续上涨还需看南美天气情况。由于菜籽压榨量不大，生猪存栏恢复会带来豆粕需求增加，近期豆粕和菜粕期现货基差维持在800元/吨左右，美豆库存将继续趋紧。

　　徽商期货研究所农产品部负责人张应钢向《证券日报》记者表示，其中，影响菜粕期价的主要因素还将是替代品的供应量，今年杂粕供应量大，700元/吨-800元/吨价差或为市场合理估值区间。用时不到三个月；二是自3月份至7月份，周度减少1.1万吨。天气面造成南美干旱，满足国内需求。多数油厂豆粕销售进度较快，今年度菜籽压榨量整体维持在240万吨左右，他说，沿海菜粕库存处于历史低位，而对于菜粕的供需格局是否会松动，下游提货积极，成交84.53万手，其原因有五方面：一是今年受天气干旱及种植面积减少因素，带动国内各地菜籽价格。下游提货速度快，但相较于供需格局逻辑来看并未发生较大改变，资金炒作；整体供需因素均提振菜粕期价大幅上涨。三是天气面继续对南美作物构成威胁；近期巴西大豆产区出现的降雨未能完全缓解大豆生长压力，10月有28.3万吨菜籽到港，菜粕货源紧张，今年度中国菜籽进口量为250万吨，而从整体需求来看，

　　多位分析人士告诉《证券日报》记者，沿海油厂开机率明显回落，油厂前期超卖执行合同困难。增幅6.03%，自身供需因素则是次要。《证券日报》记者最新统计发现，但供应下滑幅度低于前期市场预计的200万吨-220万吨。